信贷迎开门红。M2和社会融资规模增速均保持在较高水平，持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。
2月13日，央行发布2026年首月金融数据，2026年1月末，广义货币(M2)余额347.19万亿元，同比增长9.0%，比上月高0.5个百分点，比上年同期高2.0个百分点，超出市场预期；社会融资规模存量449.11万亿元，同比增长8.2%，比上年同期高0.2个百分点；1月，社会融资规模增量为7.22万亿元，同比多1662亿元。
消费活力释放，支撑个人贷款平稳增长
从1月数据来看，信贷总量平稳增长，需求端显现回暖动能。
1月末，人民币贷款余额为276.62万亿元，同比增长6.1%，仍高于名义经济增速，还原政府债券置换因素后，增速约6.7%。
业内专家表示，中央经济工作会议强调2026年要继续实施适度宽松的货币政策，开年以来金融体系加大信贷投放力度，需求端也有多方面有利条件支撑信贷平稳增长。
重大项目密集落地带动项目贷款加大投放。多家银行反映，今年一季度基建领域贷款审批节奏明显加快，投放量同比实现较大幅度增长。
企业贷款发力提质，支持实体经济成色更足。分部门来看，1月企业贷款新增4.45万亿元，其中企业中长期贷款增加3.18万亿元，占比超七成，为制造业和新兴产业等重点领域提供了有力的中长期资金支持。
住户贷款增加4565亿元，其中，短期贷款增加1097亿元，中长期贷款增加3469亿元。
市场权威专家表示，节前消费活力释放支撑个人贷款平稳增长。临近春节，年货采买、家装换新、文旅出行等多元化消费需求集中释放，对个人贷款增长拉动效应凸显。
近期，财政部等三部门优化实施个人消费贷款贴息政策，延长政策期限至2026年底，并扩大支持范围和贴息领域，提高贴息标准。相关政策平稳接续有助于提升居民消费意愿，也对个人贷款增长形成支撑。
来自网联平台的交易数据也能从侧面印证移动支付消费增势较好。一是商品消费保持稳定增长，2026年1月交易笔数同比增长16.8%。二是服务消费展现出较大活力和空间，2026年1月交易笔数同比增长8.6%，其中，休闲娱乐场景交易笔数、金额同比分别增长2.8%和6.6%，各地元旦团建、聚会活动等增多，带动集体活动服务商、拓展训练等商户交易笔数、金额同比分别增长35.5%和22.5%。三是健康消费需求上升，2026年1月医疗健康场景交易笔数、金额同比分别增长5.4%和8.6%。
业内专家表示，网联平台的交易数据一定程度上也反映了公众日常的消费特点以及消费内需增长趋势，目前服务消费增势总体较好。
信贷“换挡提质”特征凸显
在信贷增长保持韧性的同时，“换挡提质”的特征更加凸显。
第一财经记者从央行获悉，结构上看，1月普惠小微贷款余额为37.16万亿元，同比增长11.6%，不含房地产业的服务业中长期贷款余额为60.03万亿元，同比增长9.2%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。
科技贷款、普惠小微贷款、制造业中长期贷款增速持续高于全部贷款增速，金融“五篇大文章”贷款占比明显上升，信贷资源向高质量发展领域集聚的态势愈发鲜明。
业内专家认为，从传统领域到新兴赛道，信贷资源的流向变化，既是经济结构转型升级的自然结果，更是金融支持实体经济质效提升的核心体现。
融资成本的持续减负，则让实体经济轻装上阵，贷款利率保持在低位水平。记者从央行获悉，1月份企业新发放贷款(本外币)加权平均利率约为3.2%，比上年同期低约20个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，与上年同期基本持平。
“3.2%的利率水平比2018年下半年本轮降息周期以来高点下降了2.4个百分点。”市场权威专家进一步分析，融资成本低位运行既反映当前信贷供给相对充裕，更体现了金融向实体经济合理让利的成效，有助于为企业经营减负松绑，激发市场主体的活力与创造力。
积极的财政政策持续发力显效
“近年来，贷款作为单一渠道，越来越难以反映金融支持实体经济的全貌，观察金融总量要更多看社会融资规模、货币供应量指标。”业内专家表示。
1月末，社会融资规模同比增长8.2%，广义货币供应量（M2）同比增长9.0%，明显高于名义GDP增速，充分体现了适度宽松的货币政策状态，有力支持了年初经济平稳开局。
市场权威专家指出，1月M2同比增长9.0%，增速较上月有所走高。一方面是存在一定的基数效应，2025年1月M2新增约5万亿元，从近些年同期看，总体上是一个偏低的基数，另一方面也与开年资本市场走势积极有关。随着基数因素逐步消除，M2走势会更趋平稳。
而从社会融资结构看，随着金融市场快速发展、融资渠道日益畅通，债券、股票等直接融资在社会融资结构中的重要性显著上升。
1月，社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.9万亿元，同比少增3178亿元；企业债券净融资5033亿元，同比多579亿元；政府债券净融资9764亿元，同比多2831亿元。
“1月政府债券融资增量在全部社会融资规模中的占比达到13.5%，是2021年以来同期最高水平。”市场权威专家指出。
回看2025年，社会融资规模增量中股票和债券融资占比达到47%，比上年提高5个百分点，已超过贷款占比。
业内专家称，总的看，各种融资方式之间会相互替代，贷款作为单一渠道的解释力度逐渐下降，宜更多关注社会融资规模和货币供应量指标，更好体现金融支持实体经济的总体力度。
总的来看，2026年开年，宏观政策更加积极有为。一方面是适度宽松的货币政策持续发力，下调结构性工具利率0.25个百分点，完善结构性工具设计和管理，按市场化方式激励引导银行增加对重点领域信贷投放。另一方面是财政政策基调更加积极，国债、地方政府一般债和专项债发行规模都明显增加。
市场机构普遍预计，2026年财政支出盘子会继续扩大，新增政府债券规模有望接近15万亿元。同时，财政、货币等政策持续加强协同，也会放大政策效果，存量和增量财政政策集成效应将进一步发力显效。
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